A股指数估值与行业轮动 · 估值仪表盘与轮动摘要（2026-09-04）

1. 摘要

技能名称：skill-index-valuation-rotation（QuantSkills 社区技能，agent 驱动型：SKILL.md 工作流 + 估值仪表盘/行业轮动规范 + 输出标准，无自带脚本与校验器）。
使用场景：指数估值分位（"现在贵不贵"）· 估值温度计 · 宽基指数定投参考 · 行业动量排名与行业强弱切换（行业轮动摘要）；本次为四件套综合（focus=combined）。
实现目标：把估值与轮动请求变成可复现的中文分析交付物——所有数字可溯源到数据接口/参数/窗口/最新日期（估值仪表盘 + 温度表 + 定投参考 + 行业轮动摘要，事实与解释分离）。
估值温度（PE 分位重算口径，2026-09-04）：高估 >1（中证500）· 中性 4（上证50、沪深300、中证1000、创业板指）· 低估 <0（无）——宽基整体偏中性到偏高，无 <20% 低估值区间。
行业轮动（中证 800 十行业，20 日动量排名，2026-09-04）：领涨 800金地 +4.6% / 800能源 +3.6% / 800消费 +1.5%；垫底 800医卫 -4.6% / 800工业 -5.1% / 800信息 -8.7%。
持续性（t-40→t-20→t 三期排名方向）：持续改善 800医卫；持续走弱 800消费、800公用。
口径与缺口：PE 分位=本报告重算（csindex 官方 PE TTM 5 年窗口，≤最新值占比）；PB 分位=蛋卷基金发布值（其自有窗口，未重算）；创业板指 PE 历史 csindex 无覆盖→蛋卷快照；行业=中证 800 十行业口径（非申万 31）。详见第 8/9 章。

2. 估值仪表盘（5 宽基指数，20/60/120 交易日收益）

指数	PE(TTM)	PE 分位	分位口径	PB	PB 分位	股息率	ROE	20日	60日
上证50	11.18	71.1%	重算（csindex 5 年）	1.25	57.6%（蛋卷口径）	3.13%	11.4%	-1.2% · +2.7% · -1.1%	csindex PE 历史 5 年
沪深300	13.64	70.9%	重算（csindex 5 年）	1.44	43.2%（蛋卷口径）	2.59%	10.5%	-3.1% · -3.7% · -2.6%	csindex PE 历史 5 年
中证500	25.77	81.3%	重算（csindex 5 年）	2.37	76.8%（蛋卷口径）	1.35%	7.2%	-4.1% · -4.8% · -7.1%	csindex PE 历史 5 年
中证1000	30.29	79.9%	重算（csindex 5 年）	2.36	43.2%（蛋卷口径）	1.10%	5.5%	-2.2% · -8.0% · -8.6%	csindex PE 历史 5 年
创业板指	37.73	30.6%	蛋卷发布值（其窗口）	5.28	59.2%（蛋卷口径）	0.96%	14.0%	-7.8% · -13.8% · -0.7%	csindex PE 历史 5 年；PE 最新值/分位/PB=蛋卷快照

PE 分位=重算：窗口内 PE(TTM) 观测值 ≤ 最新值的占比（PE、PB 分开计算，技能规范）。创业板指（399006）csindex 无 PE 历史，PE/分位改用蛋卷发布值（其窗口口径，标签区分）；其余四只 PE 分位为本报告 5 年窗口重算值。

3. 估值温度表

指数	PE 分位	温度（PE 口径：<20% 低 / 20-80% 中性 / >80% 高）	蛋卷分类（交叉）	解读
上证50	71.1%	中性	High（蛋卷口径）	估值处于历史中位区间，无显著便宜/昂贵信号
沪深300	70.9%	中性	High（蛋卷口径）	估值处于历史中位区间，无显著便宜/昂贵信号
中证500	81.3%	高	High（蛋卷口径）	估值处于历史高位区间，安全边际收窄
中证1000	79.9%	中性	High（蛋卷口径）	估值处于历史中位区间，无显著便宜/昂贵信号
创业板指	30.6%	中性	High（蛋卷口径）	估值处于历史中位区间，无显著便宜/昂贵信号

温度为规则化温度（PE 分位单指标）；PB 分位（蛋卷口径）与股息率/ROE 作交叉证据，不并入温度计算。蛋卷分类与其窗口/规则不同，仅作交叉参照。

4. 定投参考（估值纪律视角，研究解释）

本节为研究解释（技能规范：事实→解释分离）；定投纪律≠个性化投资建议。

指数	PE 温度	规则化参考（非建议）	依据（事实）
上证50	中性	纪律视角：按基准定投比例执行（中性区）	PE 分位 71.1%（重算（csindex 5 年））；股息率 3.13% 对 10Y 国债 1.68% 的息差 +1.45pp
沪深300	中性	纪律视角：按基准定投比例执行（中性区）	PE 分位 70.9%（重算（csindex 5 年））；股息率 2.59% 对 10Y 国债 1.68% 的息差 +0.91pp
中证500	高	纪律视角：可考虑低于基准的定投比例或拉长时间（高估区）	PE 分位 81.3%（重算（csindex 5 年））；股息率 1.35% 对 10Y 国债 1.68% 的息差 -0.33pp
中证1000	中性	纪律视角：按基准定投比例执行（中性区）	PE 分位 79.9%（重算（csindex 5 年））；股息率 1.10% 对 10Y 国债 1.68% 的息差 -0.58pp
创业板指	中性	纪律视角：按基准定投比例执行（中性区）	PE 分位 30.6%（蛋卷发布值（其窗口））；股息率 0.96% 对 10Y 国债 1.68% 的息差 -0.72pp

规则说明：以 PE 分位温度映射定投纪律（低>基准 / 中性=基准 / 高<基准），是风险预算与纪律框架，不预测点位；10Y 国债收益率取 2026-09-04 中债登 1.68%（shim get_macro_ir 口径）。
高估区指数的股息率-国债息差收窄（上表）是估值偏贵的交叉证据之一。

5. 行业轮动摘要（中证 800 十大行业，动量 20/60/120 日）

排名	行业	20日动量	60日动量	120日动量	20日前排名	排名变化	持续性
1	800金地	+4.6%	+6.0%	+0.0%	5	+4★	改善后回落
2	800能源	+3.6%	-0.2%	-6.1%	2	+0	持平震荡
3	800消费	+1.5%	+3.2%	-14.8%	4	+1★	持续走弱
4	800公用	+0.3%	-7.2%	-9.4%	6	+2★	持续走弱
5	800可选	-1.2%	-4.4%	-13.7%	8	+3★	改善后回落
6	800通信	-3.4%	-13.5%	+11.4%	9	+3★	改善后回落
7	800材料	-4.5%	+0.0%	-15.9%	1	-6	走弱后修复
8	800医卫	-4.6%	+12.5%	-1.4%	3	-5	持续改善
9	800工业	-5.1%	-8.3%	-18.1%	7	-2	持平震荡
10	800信息	-8.7%	-8.2%	+15.6%	10	+0	持平震荡

领涨：800金地（20日 +4.6%，排名 1）、800能源（20日 +3.6%，排名 2）、800消费（20日 +1.5%，排名 3）。
垫底：800医卫（20日 -4.6%，排名 8）、800工业（20日 -5.1%，排名 9）、800信息（20日 -8.7%，排名 10）。
持续改善（三期排名连升）：800医卫。
持续走弱（三期排名连降）：800消费、800公用。
切换中（方向反复）：800金地（改善后回落）、800可选（改善后回落）、800通信（改善后回落）、800材料（走弱后修复）。
口径：动量=指数区间涨跌幅（中证 800 行业指数收盘价）；排名=20 日动量降序（1=最强）；排名变化=20 个交易日前排名 − 当前排名（正=名次上升）；持续性=t-40→t-20→t 三期排名变化方向。行业为中证 800 十行业口径（能源/材料/工业/可选/消费/医卫/金地/信息/通信/公用），非申万 31 行业。

6. 短期交叉：东财行业板块 5 日/10 日动量（496 板块快照，含子行业）

方向	板块	5日	10日	当日	领涨股	行业总市值(亿)
5日最强	视频媒体	+50.18%	+32.81%	+5.46%	芒果超媒	398
5日最强	教育运营及其他	+20.13%	+39.60%	+6.08%	ST豆神	133
5日最强	文字媒体	+15.15%	-0.73%	+2.80%	掌阅科技	293
5日最强	影视动漫制作	+11.15%	+8.17%	+2.71%	欢瑞世纪	1,345
5日最强	影视院线	+9.77%	+7.01%	+2.54%	欢瑞世纪	1,709
5日最弱	钨	-11.85%	-13.21%	-3.49%	章源钨业	2,484
5日最弱	半导体设备	-9.74%	-7.97%	-4.13%	超纯应材	19,925
5日最弱	锂	-9.37%	-7.94%	-3.41%	西藏矿业	3,017
5日最弱	钼	-9.26%	-10.62%	-2.87%	盛龙股份	1,449
5日最弱	能源金属	-8.39%	-9.06%	-2.89%	寒锐钴业	4,006

东财行业板块（496 个，东财口径，含子行业）5/10 日为短期截面（快照日 2026-09-04），与第 5 章中证 800 十行业中长期动量互为参照；板块间分类不同（东财板块≠中证 800 行业），不可直接对比数值。

7. 风险提示

估值分位/温度是历史分布位置，不是点位预测；窗口（5 年）内的分布结构（牛熊占比）会系统性影响分位含义。
行业动量是历史收益的排序，动量反转/均值回归风险未被排名本身刻画；持续性标签仅描述排名方向，不构成行业配置指令。
定投参考为纪律框架（估值温度→基准比例调整），非个性化投资建议；单一 PE 指标未覆盖盈利下修风险（分母 E 变化会使静态分位失真）。
创业板指 PE 分位与全部 PB 分位为第三方（蛋卷）窗口口径，与本报告的 csindex 5 年重算口径不可直接比较。
本报告基于公开数据与规则化分析生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议。

8. 数据说明

数据模块	来源接口/方法	参数	数据窗口	最新日期	口径/备注
宽基 PE(TTM) 历史	中证指数官方 csindex.com.cn `index-perf`（经 shim `get_index_indicator`）	indexCode=000016/000300/000905/000852，startDate=20210901	5 年（1,214-1,216 行/指数）	2026-09-04	官方 PE TTM；399006 无覆盖（蛋卷快照替代）
PE 分位/温度	本报告重算	分位=窗口内 ≤ 最新值占比；温度 <20/20-80/>80	同 PE 窗口	2026-09-04	计算值（非源字段）；PE、PB 分开
PB/PE 分位（交叉）/股息率/ROE/eva_type	蛋卷基金 `index_eva/dj` 快照	index_code=SH000016/SH000300/SH000905/SH000852/SZ399006	快照	2026-09-04	蛋卷自有窗口口径（分位未重算）；创业板指 PE 唯一来源
20/60/120 日收益	shim `get_index_daily`（腾讯→东财→baostock 三级链）	start=2025-06-01, end=2026-09-04	~3 个月-1 年	2026-09-04	close/close[-n]-1
行业指数日线	中证指数官方 `index-perf`（000928-000937，10 只各单请求）	startDate=20250901	1 年（246 行/指数）	2026-09-04	中证 800 十行业指数收盘价；可靠行业指数直用（技能规范）
行业动量/排名/持续性	本报告重算	20/60/120 日区间涨跌幅；20 日动量降序排名	1 年	2026-09-04	排名变化=前期-当前；持续性=三期方向
东财板块 5/10 日	东财 push2delay `clist`（m:90 t:2，pz=100 翻页取全）	fields f12/f14/f3/f109/f110/f128/f20	快照	2026-09-04	496 板块（含子行业）；东财口径（≠中证 800 行业）
10Y 国债收益率	shim `get_macro_ir`（中债登）	start=2026-08-01, end=2026-09-04	日频	2026-09-04	1.68%，用于息差交叉证据

9. 方法与参数附录

分位：pct = count(x ≤ x_latest) / count(x)，x=窗口内 PE(TTM) 日度序列（NaN 剔除）；PB 分位同源规则但未重算（用蛋卷发布值，标签「蛋卷口径」）。
温度：PE 分位 <20% → 低；20%-80% → 中性；>80% → 高（技能默认规则，用户未另设）。
收益：ret(n) = close[t]/close[t-n] - 1，n∈{20,60,120} 交易日。
行业动量：同收益公式作用于行业指数收盘价；排名=20 日动量降序（并列未出现）；排名变化=rank(t-20) − rank(t)（正=上升）；持续性=rank(t-40)→rank(t-20)→rank(t) 两段方向：同向为正/负→持续改善/持续走弱，反向→改善后回落/走弱后修复，含 0→持平震荡。
数据可得性：csindex 单次请求返回全区间（~246 行/年、~1,214 行/5 年），无分页；蛋卷历史接口（pe_history/pb_history）实测已下线（返 HTML 404）→ 仅快照可用；东财 push2his 对 90.BKxxxx 行业 K 线当日 WAF（RemoteDisconnected）→ 行业改用中证 800 官方指数（更可靠），东财仅用 push2delay 板块快照（WAF 松）。
复现：python3.13 /root/astock-test/valuation/valuation_report.py --date 20260904（幂等覆盖）；原始数据 CSV/JSON 于 /root/astock-test/valuation/outputs/（broad_pe_history/danjuan_snapshot/ind800_daily/broad_valuation/ind800_momentum/em_industry_snapshot）。
生成方式：skill-index-valuation-rotation（SKILL.md 工作流：识别请求→定义范围→核验契约→冒烟测试→日期对齐→计算→交付；输出标准：数据说明/计算字段解释/事实与解释分离/失败降级披露）；技能零修改；数据经 panda_data 免费源 shim + 中证指数/蛋卷/东财免费接口。

本报告基于公开数据与规则化分析生成，仅供研究参考，不构成任何投资建议。

数据来源：中证指数官方 PE TTM/800 行业指数（csindex.com.cn）· 蛋卷基金估值快照 · 东财板块快照（免费源，经 panda_data shim 部分）· skill-index-valuation-rotation SKILL.md 工作流 · 技能零修改 · 估值分位≠点位预测，不构成投资建议